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减产预期推高美豆价格,南美新作能否填补供给缺口?

发布日期:2022-09-28 20:43    点击次数:174


北半球干旱天气正扰动全球农产品市场。近日,美国农业部(USDA)发布的最新供需报告,进一步加剧了市场对美豆供应收紧的担忧。

USDA将2022/23年度美豆新作单产下调至50.5蒲式耳/英亩,同时将播种面积下调至8750万英亩。由于供应减少,USDA还同时下调了美豆的出口和压榨预估。

光大期货油脂油料分析师侯雪玲在接受第一财经记者采访时表示,目前,美豆产量不尽人意。在巴西大豆上市前,市场大豆供应主要来自于非常紧张的美豆,大豆价格必然非常坚挺。

“未来,市场焦点将逐渐转向南美新作供应,天气、宏观基本面将成为未来影响全球大豆市场的主要因素。”侯雪玲称。

市场焦点转向南美新作供应

今年夏天,北半球高温干旱天气持续不断,让农产品市场开启了天气炒作行情。8月中旬,农业咨询机构Pro Farmer的年度田间巡查结果显示,美豆结荚量低于上年水平,曾引发美豆价格短期连续拉涨。

在侯雪玲看来,USDA9月的供需报告给了市场一个意料之外的结果,这为天气炒作再添一把火。“目前美豆单产远低于市场预期,同时美豆种植面积也有所下调。在此背景下,美豆新作库存降至七年最低点,美豆库存消费比亦下降至近10年最低值。”她说。

在USDA发布报告前,市场预估美豆单产约为51.5蒲式耳/英亩,市场预估的最低值约为50.7蒲式耳/英亩。USDA预计,2022/2023年度,美豆新作最终库存将降至2亿蒲式耳,美豆新作库存消费比将降至4.51%。

侯雪玲认为,全球大豆供给来自于美豆新作、南美大豆库存和南美大豆新作产量预期等三部分。从目前的时间节点来看,前两个是实际供应,第三个影响远期潜在供应预期。“现在正值北半球大豆种植季结束,南半球大豆种植季尚未开始的阶段。在美豆产量不尽人意,巴西等南美洲国家大豆未上市的背景下,市场的大豆供应主要依赖于美豆新作,大豆价格必然非常坚挺。”她说。

USDA的数据显示,美国大豆产量约占全球总产量的近34%。截至第一财经记者发稿时,美豆期货价格报1483.50美元/蒲氏耳,处于近11周以来的高点。

不过,侯雪玲认为,当前北半球种植季已结束,后期大豆市场关注焦点应转向南美大豆新作,全球宏观经济、金融基本面等因素。“由于美豆减产,市场对南美大豆产量容忍空间非常低,已经承受不起南美大豆的任何损产了。”她说道。

南美新作能否填补供给缺口?

USDA预计,2022/2023年度,巴西、阿根廷的大豆产量将达1.49亿吨及5100万吨。同期,巴西、阿根廷大豆出口将达8900万吨及470万吨。

大宗商品经纪商StoneX首席大宗商品经济学家苏德曼(Arlan Suderman)表示,巴西仍能重建全球大豆供应,但前提是天气正常,拉尼娜现象可能将干扰南美洲的大豆产量。

物产中大期货高级分析师谢雯在接受第一财经记者采访时表示,如果天气问题不大,未来巴西有能力填补美豆供应缺口。其原因在于,化肥等困扰巴西农业生产等因素正逐渐消退。此外,巴西对亚洲的大豆运费价格已有所下降,强美元背景下巴西雷亚尔汇率走低,也有助于巴西农作物出口。今年迄今,巴西雷亚尔兑美元汇率已下跌了近10%。

世界气象组织(WMO)预测,目前的拉尼娜现象将在未来6个月内持续,2022年9~11月仍有70%的可能会存在,但在2022年12月~2023年2月继续存在的可能性将下降至55%。

巴西政府的数据显示,今年6月,该国化肥进口量同比增长18.6%,达415万吨。这是过去五年来巴西6月的最高进口量,也是今年进口量连续第二个月超过400万吨。在大宗商品咨询公司Agrinvest Commodities分析师苏萨(Jefferson Souza)认为,这消除了巴西化肥进口中断的担忧,农业生产获得了保证。

USDA的数据显示,截至目前,从巴西到亚洲的大豆运输成本,已与美国始发的运输成本相近。

在侯雪玲看来,未来阿根廷更有望弥补美豆的供给缺口。其原因在于,阿根廷政府开始为大豆种植者提供新的激励措施,通过更好的汇率来鼓励农户出售更多大豆,以促进出口创汇。据外媒报道,在此背景下,9月第一周,阿根廷的大豆销售量达210万吨,高于上一周的26.8万吨。

“不过,阿根廷的汇率政策会否持续尚不得知,这可能会影响阿根廷大豆贸易商的出口热情。此外,目前阿根廷大豆销量略低于去年同期。这意味着,阿根廷如果想提振大豆出口量,需要贸易商有较高的出口销售决心。”侯雪玲进一步分析。

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康恺

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美豆阿根廷巴西拉尼娜现象极端天气

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